但令人赞叹的是,这时候的德国出口依然非常稳定,贸易顺差也在连年扩大。究其原因在于,德国的物价稳定,所以德国马克在国际市场上升值的同时,在国内外市场上的购买力也在相对地升值!
由此造成的结果是,德国马克逐步成为世界储备货币,直到1999年发行欧元时马克占国际总储备货币的比重已经高达18%。并且,马克的这种政策目标、发行机制、汇率管理、物价控制目标也很好地被新发行的欧元所继承,为欧元成为国际储备货币奠定了坚实基础。
不用说,马克在20世纪80年代签订“广场协议”后,并没有像日本那样严格执行“广场协议”、主动升值,而是对“广场协议”消极抵制,不但不去主动干预汇率,而且根本不以牺牲国内物价稳定为代价降低利率,最终走出了与日本完全不一样的路径,取得了完全不一样的结局。
值得一提的是,当时的美国对德国的这种“不听话”非常恼火,所以美国政府在1987年10月对德国发出了强硬威胁。有意思的是,这种紧张气氛并没吓坏德国,却首先导致纽约股市崩盘,美国道·琼斯指数创出第二次世界大战后最大的单日跌幅,即著名的“黑色星期一”。